棉花期货2022年度策略报告

棉花期货2022年度策略报告2021年度棉花行情回顾2021年度棉花费用震荡上行，涨幅一度超过50% ，内外棉费用走势高度一致
，具体可分为四个阶段：第一阶段（20201 - 20203）：先扬后抑。

棉花期货中期多头格局未变，多头行情有望延续 。以下从持仓数据 、技术形态
、交易策略三个层面展开分析：持仓数据支撑多头占优根据郑商所2022年1月10日数据 ，棉花期货多单合计持仓318，968手
，占比50.88%；空单合计持仓307，929手 ，占比412%
。

世界市场联动影响全球棉花库存调减的支撑减弱：3月美农报告调减全球棉花期末库存38万吨（主要因印度期初库存调减33万吨）
，但市场对消费端的担忧逐渐取代供应支撑。中国配额发放后，美棉涨幅更多反映短期情绪 ，长期需关注印度棉花上市进度及全球需求复苏情况 。

投资策略：继续空单持有。股指 市场分析：A股回调
，两融资金滞涨，北上资金净卖出
。隔夜美股收跌 ，油价重挫
，欧元区经济景气指数创新低。投资策略：多单持有，控制仓位 ，灵活运用期权管理风险 。国债 市场分析：国债期货集体收涨
，央行逆回购零投放零回笼，Shibor多数下跌
。

投资策略：看多中短端国债期货。淀粉玉米 市场分析：国内玉米售粮进度超五成 ，世界局势及替代谷物支撑费用，但高价位抑制消费 。投资策略：C2205合约暂且观望；或05合约逢高沽空
，同时买入看涨期权对冲风险
。

在棉花期货上盈利超过300%需结合趋势判断、交易信号 、仓位管理及交易纪律，通过概率优势实现以小亏换大盈 ，以下为具体方法：趋势判断：基于大周期趋势理论
，选取趋势性品种棉花在周线级别（更大周期）于2022年11月见底后，2023年2月前出现明显上涨波段。

新疆种棉花亏本的多吗

〖壹〗、新疆种棉花亏本的情况存在 ，但并非普遍现象
，其比例受成本
、政策、自然灾害等多重因素影响，需分场景具体分析 。种植棉花的经济效益在新疆地区呈现分化态势
。对于经营规范 、机械化程度高的种植户 ，成本控制能力较强
，亏损概率较低；而小规模种植户或遭遇极端气候的农户，抗风险能力较弱 ，可能出现阶段性亏损。

〖贰〗
、在新疆
，承包1000亩土地种植棉花，投资者需准备至少200万元以上的资金 。种植每亩棉花大约需要1200元的投资 ，而产值可达2800元，扣除成本后
，每亩的纯利润约为1500元
。这表明，尽管棉花的利润空间不是特别大 ，但通过确保产量和销售渠道的稳定性
，并通过扩大种植规模来合理提高利润。

〖叁〗、新疆棉花种植存在局部亏本现象，但整体效益仍存波动空间 。从兵团数据看行业现状2025年兵团报告显示：43%的新手种植户首年亏损。喀什青年农户案例最典型：100亩棉田采收季支付12万机器租赁费 ，配套油费意外超支5万
，导致最终倒贴钱
。

棉花期货--滑准税配额发放对国内棉花市场的冲机

〖壹〗 、棉花滑准税配额发放对国内棉花市场冲击有限，整体影响偏中性 ，但存在结构性分化。滑准税配额发放的背景与核心内容发放规模与性质：2022年第一批棉花滑准税配额数量为40万吨
，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口 。

〖贰〗
、关税抬高原棉进口成本 我国对棉花进口实施1%关税配额管理制度
。例如 ，2023年配额内关税仍为1%
，配额外进口则征收40%滑准税。当世界棉价低于国内时，企业通过配额外进口每吨棉花可能增加2000-4000元成本 。这类成本增幅通常会通过合同定价转嫁给纺纱企业
。

〖叁〗、月国家公布储备棉轮出政策并下放滑准税配额 ，刺激市场对棉花减产预期；国外疫情肆虐，订单回流国内
，旺季前置；棉花减产 、籽棉抢收预期成炒作热点；USDA报告持续利好全球棉花供需形势，内外棉联手上行。第四阶段（20210 - 20212）：大幅走高后箱体震荡 。

〖肆〗
、从近来的棉花配额发放政策来看 ，滑准税下的配额下发的累计数显然是考虑了国家储备轮出轮进的因素
。棉花的缺口经济运行状态是长期的
，市场对进口因素已经作了准备和反映，这是前期国内棉花费用并没有因为进口迟缓而大幅上扬的主要原因。当前的快速上行也是对前期上涨因素的厚积薄发 。

“弱鸡 ”的品种---棉花

棉花作为一种农产品期货品种 ，近年来在市场上的表现相对平淡
，缺乏大幅波动的趋势，整体呈现出一种“弱鸡
”的特征
。以下是对棉花这一品种的具体分析：基本面分析 缺乏天气炒作 棉花生长过程中 ，天气因素往往对其产量和品质产生重要影响。

高温育雏有利于卵黄的吸收和弱鸡的成活复壮
，并减少鸡白痢和大肠杆菌病的发生②育成期：25℃左右较适宜，温度低易引起鼻炎和慢呼病③产蛋期：17–26℃比较适宜 ，温差5℃以上对鸡群应激较大
，超过28℃有明显的喘气现象，35℃以上可引起大批中暑 ，通风不良加上高温对鸡的健康危害严重 。

柴鸡，也叫笨鸡
，麻鸡。柴鸡具有耐粗饲、适应性 、觅食性
、遗传性能稳定、就巢性强和抗病力强等特性
。饲养柴鸡的成本比较低廉，非常适合家庭养殖。

育成期：放养的密度会影响到成活率 、生长速度等 。公母分群饲养 ，饲料逐步从雏鸡料过渡到青年鸡料
。在野外青草茂盛季节
，可适当减少补饲料量。观察鸡群情况，对弱鸡和体重小的鸡单独补饲 。

品种和市场不对路 ，导致销售出现瓶颈 我们所说的土鸡
，是指几十年前在农村所养殖的那些土鸡，通过散养来恢复土鸡和鸡蛋的原有品质
。但是 ，不少人从最开始就犯了一个错误
，就是专门选取速生、高产的品种，而没有注重适应性
、抗病性、抗逆性 、消费者心理以及成活率等问题。

【早盘农产品观察】2021-03-05

〖壹〗
、农产品板块早盘观察（2021-03-05）大豆/粕类外盘影响CBOT美豆指数上涨0.24% ，报收13575美分/蒲；美豆粕指数下跌0.27%
，报收408美元/短吨 。

〖贰〗、早盘农产品观察（2021-03-12）核心数据与策略汇总大豆/粕类外盘影响CBOT美豆指数上涨0.41%，报13575美分/蒲；美豆粕指数下跌0.4% ，报398美元/短吨
。市场信息美国销售：截至3月4日当周，美豆净销售306万吨
，符合市场预期（20-60万吨），但低于四周均值5%。

〖叁〗 、021年3月5日港股复盘显示 ，市场在恐慌情绪中触底反弹
，银行板块领涨，南下资金回流 ，通胀与美债预期变化削弱美股回调风险
，港股左侧布局机会显现 。早盘恐慌后反弹，银行板块成核心驱动力当日港股早盘延续恐慌情绪 ，但银行板块迅速发力带动指数回升
。

〖肆〗
、早盘农产品观察（2020-04-03）核心内容总结大豆粕类外盘影响CBOT美豆指数下跌0.12%
，报收860.8美分/蒲；美豆粕指数下跌13%，报收307美元/短吨。重要资讯出口销售：USDA数据显示 ，3月26日当周
，美国大豆出口销售净增975万吨，豆粕出口净增152万吨 。

〖伍〗、021年3月我国棉花进口量同比增加40% ，累计进口棉花同比增加59%。2021/22年度印度棉花产量预计增长3%，达到2970万包
。交易策略：单边：短期内美棉有回调趋势
，郑棉预期短期区间内震荡。套利：观望 。期权：观望
。期现：有补库需求企业可考虑适量点价。

【早盘农产品观察】2020-10-12

020年10月12日早盘农产品观察核心结论：大豆/粕类受USDA报告利多及巴西种植延迟影响偏强运行；油脂板块因全球供需紧张延续逢低买入思路；玉米淀粉现货上涨带动期价偏强；鸡蛋短期回调但春节预期支撑远月合约；白糖基差高位反弹动能仍存；棉花成本支撑显著短期震荡偏强 。

农产品板块早盘观察（2020-10-30）大豆/粕类外盘影响 CBOT大豆指数下跌0.36%，报1045美分/蒲；美豆粕指数上涨0.08% ，报收365美元/短吨
。重要资讯 阿根廷：中部和北部降雨改善播种条件
，但西北部仍干旱。当前大豆播种进度1%-2%，处于历年同期平均水平 。

单产与库存调整：Informa下调2020年美豆单产0.3蒲式耳/英亩至50.4蒲式耳/英亩 ，预计USDA 20/21年度结转库存将降至5亿蒲式耳
，库存消费比下降至4%
。LaSalle预测20/21年度结转库存为3亿蒲式耳。中国进口需求：中国可能额外进口数百万吨美豆，但巴西大豆费用优势或使进口商观望 。

020年12月9日早盘农产品观察核心结论：大豆粕类震荡偏弱 ，油脂短期回调但中长期偏紧
，玉米高位震荡，鸡蛋近月支撑有限 ，白糖弱势探底
，棉花区间震荡
。大豆/粕类 外盘影响CBOT美豆指数下跌0.76%至1137美分/蒲，美豆粕指数下跌0.95%至377美元/短吨。